当特斯拉交出营收224.96亿美元（同比下滑12%）、怎么了净利润11.72亿美元（同比下跌16%）的营收2025年第二季度成绩单时，市场震惊了：这家曾让传统车企夜不能寐的下滑颠覆者，正陷入一场前所未有的电动增长危机。

交付量连续两个季度两位数下滑（Q2交付38.4万辆，汽车同比下降13.5%），怎么了更让“特斯拉神话”的营收光环蒙上阴影。

电动汽车行业的下滑领头羊，究竟怎么了？

核心汽车业务收入骤降16%至166亿美元，电动是汽车特斯拉本季疲软的核心。其背后是怎么了多重压力的叠加效应：

1、全球市场竞争格局剧变：中国新能源品牌以更快的营收迭代速度和价格优势发起进攻。比亚迪、下滑小米等车企在15-20万元价位段密集布局，电动标配高阶智驾功能，汽车特斯拉被迫以降价和低息贷款应战，导致毛利率从去年同期的18%下滑至15%；

2、政策红利退潮冲击：美国7500美元联邦电动车税收抵免政策将于9月底取消，加剧了消费者的观望情绪。更严峻的是，曾贡献巨额利润的碳积分销售收入腰斩至4.39亿美元，同比下降51%；

3、Model 3/Y审美疲劳，Cybertruck未能成为预期中的爆款。数据显示，特斯拉在关键市场加州的新车注册量连续七个季度下滑，2025年上半年Model Y注册量暴跌37%。

更深层的危机在于，特斯拉曾引以为傲的技术壁垒正在瓦解：

4680电池量产延迟三年，导致Model Y成本控制不及预期，而宁德时代的神行电池已实现量产。超充网络优势也被比亚迪“5分钟快充400公里”的技术碾压。

华为ADS 3.0实现城区无图智驾时，特斯拉FSD仍依赖高精地图，用户实测变道成功率落后华为15个百分点。欧洲GDPR数据限制更使其本土化能力落后于小鹏等中国对手。

对比比亚迪聚焦仰望U8单车型研发投入8亿美元，特斯拉将资源分散至Robotaxi（年投入20亿美元）和Optimus人形机器人等前瞻项目，导致核心汽车业务投入不足。

不过，特斯拉财报中也有亮点，例如储能，毛利8.46亿美元创新高，同时充电网络收入增长17%，但这难以抵消汽车主业的颓势。马斯克在财报会中坦言，公司正处于“尴尬的过渡期”。

因此，未来半年对特斯拉非常关键，如果能持续推出热销新车，并保持一定的利润率，那问题不大。但如果继续双双下降，这家车企电动一哥的地位，可能要有所松动了。